壇主小傳

黃明，國際工商學(xué)院金融學(xué)教授，畢業(yè)于北京大學(xué)物理系，先后在康奈爾大學(xué)和斯坦福大學(xué)獲得理論物理學(xué)和金融學(xué)博士學(xué)位。曾執(zhí)教于斯坦福大學(xué)、康奈爾大學(xué)、芝加哥商學(xué)院、長江商學(xué)院及上海財經(jīng)大學(xué)。

核心提示

●金融危機對美國的創(chuàng)新力絲毫沒有損耗，美國的高科技產(chǎn)業(yè)是其第一大競爭力。

●中國政府手上還有很多資源和“子彈”，還可以用來解決問題，所以我覺得要改革一定得到位。

●優(yōu)秀的企業(yè)必須基于長期的思考和探索才能形成，譬如做科研，就是十幾年看不到利潤也要扎下去做研究。

美國核心競爭力帶來啟示

2008年下半年正是金融危機的時候，有人說美國完蛋了；有人說美國的核心競爭力就是全球的儲備貨幣，美國的投行完蛋了，美國華爾街的核心競爭力也完了。其實不然。中國三分之一靠自己消費，三分之一靠投資，三分之一靠出口。美國的經(jīng)濟不同，三分之二靠自己消費，是消費拉動它的經(jīng)濟。在2007年之前的十幾年，美國人都是靠向全球人借錢消費。金融危機之后，美國人從以前的借錢消費，變成現(xiàn)在的攢錢消費，它的第一大驅(qū)動力有了一個改變。這樣的情況下美國經(jīng)濟的確是不怎么樣。

美聯(lián)儲雖然釋放了很多的流動性，但是這些流動性到了美國的銀行手上，銀行擔憂經(jīng)濟，不往外貸，這樣流動性缺乏成熟效應(yīng)就增長不了，所以從理論上講，美國通脹沒那么嚴重。那么美國國債有違約的風(fēng)險嗎？不，美國在國際上借錢，因為美元是主要儲備貨幣，所以美國是極少數(shù)可以以自己印鈔票來還錢的國家，也可以說美國借的是自己的鈔票。有人說美國國債的信用評級風(fēng)險就是全球金融危機“駱駝”身上的最后一根稻草。美國的危機怎么產(chǎn)生的？只要美國國會通過，美國就可以接著發(fā)鈔票而不違約。美國兩黨吵架拒絕印鈔票、拒絕發(fā)國債。但如果美國政府不運營的話，美國人就拿不到失業(yè)金、救助金、社保、醫(yī)保，美國所有人都會寫信給自己的議員，所以這兩黨最后會妥協(xié)的。

美國的核心競爭力不是貨幣。實際上，美國有兩個核心競爭力，一個是以硅谷為代表的高科技產(chǎn)業(yè)。從二戰(zhàn)以來，幾乎每一個新的行業(yè)都是創(chuàng)新。美國人賺著壟斷的錢，二戰(zhàn)開始，激光、彩電、半導(dǎo)體、彩電，最近又是蘋果，一個產(chǎn)業(yè)接著一個產(chǎn)業(yè)在全球壟斷，這就是它的核心競爭力。金融危機對美國的創(chuàng)新力絲毫沒有損耗，美國的高科技產(chǎn)業(yè)是其第一大競爭力。

美國的第二大競爭力是美國以華爾街為代表的金融高端服務(wù)業(yè)。美國華爾街的確是全球領(lǐng)先的，投行請美國的，分析師是他們的，評級也是他們的，律師、會計師也是他們的。通常，制造業(yè)是全球性，但是服務(wù)業(yè)是區(qū)域性的。美國制定了全球金融業(yè)、咨詢業(yè)、企業(yè)運行的規(guī)矩、法律。中國企業(yè)走向海外，哪一步不是請美國的高端機構(gòu)？所以它的服務(wù)業(yè)變成了全球性的。如此一來，其核心競爭力根本沒有受到危機的摧毀。

從2008年國際金融危機到現(xiàn)在的這四年，美國經(jīng)濟可以說已走出低谷出現(xiàn)明顯復(fù)蘇。在美國、日本、歐元區(qū)這三大發(fā)達經(jīng)濟體中，美國目前堪稱是最耀眼的。

經(jīng)濟改革，如何與危機賽跑

設(shè)想一下：假如中國經(jīng)濟將來有一天停止高速增長，甚至碰到地產(chǎn)金融泡沫破滅，導(dǎo)致我們經(jīng)濟走向衰退，不僅不增長還負增長。那樣的話我們中國要花多少年才能恢復(fù)增長呢？是像日本這樣花個二十幾年才增長，還是像美國這樣四年就增長了呢？這是一個特別大的問題，這個問題會直接影響到我們政府、企業(yè)的決策，會影響個人投資。假如我們體制改得不好，走的就會是日本之前的老路。

回到國內(nèi)，我們中國的問題就是一句話：改革和危機賽跑。中國政府手上還有很多資源和“子彈”，還可以用來解決問題，所以我覺得要改革一定得到位。

為什么需要改革呢？中國的經(jīng)濟這么多年靠三駕馬車，一個是出口、一個是投資，還有一個是消費。出口、投資最近遇到一些問題，剩下消費這駕馬車也很難拉動。

出口目前遇到問題，主要是人民幣升值、成本優(yōu)勢下降，現(xiàn)在中國不少出口企業(yè)都紛紛到越南等地去開工廠了。另一方面就是國際貿(mào)易不平衡，大量出口引起其他國家的貿(mào)易保護主義抬頭和貿(mào)易壁壘設(shè)置。所以完全靠出口這條路不現(xiàn)實。

投資也遇到了很大問題。投資帶動了中國的鋼鐵、水泥、煤炭等一大堆行業(yè)的產(chǎn)能過剩。根據(jù)研究顯示，31個行業(yè)28個都產(chǎn)能過剩。投資拉動這駕馬車基本上很難再發(fā)力了。最近兩個月經(jīng)濟形勢好一點，這與我們前期批的項目還在繼續(xù)進行也不無關(guān)系，但這種方式無法繼續(xù)支撐經(jīng)濟穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

消費這駕馬車挺慘，只占GDP三分之一�？陀^上，老百姓看病上學(xué)這些大額消費支出還需要由自己支付，所以老百姓就得攢著錢。我們的消費起不來是有根本原因的，消費要起來，就要把全民更好地保障起來。舉個例子，為什么法國人消費起來那么瀟灑，因為法國人從生到死都不掏錢——教育不掏錢、醫(yī)療不掏錢，所以就瀟灑地消費。但中國的國情顯然與法國等發(fā)達國家不一樣，我們需要逐步發(fā)展。

緊接著下來怎么辦？剩下的就是改革了，改革的紅利特別重要。怎么改革？首先，除了軍隊、國防等幾個必須要國家把控的行業(yè)外，政府應(yīng)該降低民營企業(yè)進入各種行業(yè)的門檻，不能空喊口號，要真正在法律地位上將民營企業(yè)與國企平等起來。第二個就是農(nóng)村的改革，其中土地流轉(zhuǎn)是重點。農(nóng)村改革中，部分農(nóng)民要離開賴以生存的土地。離開土地，不能是一次性套現(xiàn)，而應(yīng)是提供多種紅利的方式給農(nóng)民以保障，讓他們?nèi)谌氲礁鞒擎?zhèn)。所以城鎮(zhèn)化和改革綁在一塊兒，這項改革做好了，會給城鎮(zhèn)化帶來巨大增長力。

改革中最重要的一點，就是政府不要直接插手經(jīng)濟，要從直接的經(jīng)濟活動中退出來。讓市場發(fā)揮主導(dǎo)作用，經(jīng)濟增長自然就會產(chǎn)生出很多的亮點來。如果政府有決心能做到這一點，創(chuàng)造一個公開、透明的市場，創(chuàng)造一個按市場規(guī)則辦事的環(huán)境，那么中國經(jīng)濟還能繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。