壇主小傳

黃明，國(guó)際工商學(xué)院金融學(xué)教授，畢業(yè)于北京大學(xué)物理系，先后在康奈爾大學(xué)和斯坦福大學(xué)獲得理論物理學(xué)和金融學(xué)博士學(xué)位。曾執(zhí)教于斯坦福大學(xué)、康奈爾大學(xué)、芝加哥商學(xué)院、長(zhǎng)江商學(xué)院及上海財(cái)經(jīng)大學(xué)。

核心提示

●金融危機(jī)對(duì)美國(guó)的創(chuàng)新力絲毫沒有損耗，美國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)是其第一大競(jìng)爭(zhēng)力。

●中國(guó)政府手上還有很多資源和“子彈”，還可以用來解決問題，所以我覺得要改革一定得到位。

●優(yōu)秀的企業(yè)必須基于長(zhǎng)期的思考和探索才能形成，譬如做科研，就是十幾年看不到利潤(rùn)也要扎下去做研究。

美國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力帶來啟示

2008年下半年正是金融危機(jī)的時(shí)候，有人說美國(guó)完蛋了；有人說美國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力就是全球的儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)的投行完蛋了，美國(guó)華爾街的核心競(jìng)爭(zhēng)力也完了。其實(shí)不然。中國(guó)三分之一靠自己消費(fèi)，三分之一靠投資，三分之一靠出口。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)不同，三分之二靠自己消費(fèi)，是消費(fèi)拉動(dòng)它的經(jīng)濟(jì)。在2007年之前的十幾年，美國(guó)人都是靠向全球人借錢消費(fèi)。金融危機(jī)之后，美國(guó)人從以前的借錢消費(fèi)，變成現(xiàn)在的攢錢消費(fèi)，它的第一大驅(qū)動(dòng)力有了一個(gè)改變。這樣的情況下美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確是不怎么樣。

美聯(lián)儲(chǔ)雖然釋放了很多的流動(dòng)性，但是這些流動(dòng)性到了美國(guó)的銀行手上，銀行擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)，不往外貸，這樣流動(dòng)性缺乏成熟效應(yīng)就增長(zhǎng)不了，所以從理論上講，美國(guó)通脹沒那么嚴(yán)重。那么美國(guó)國(guó)債有違約的風(fēng)險(xiǎn)嗎？不，美國(guó)在國(guó)際上借錢，因?yàn)槊涝�是主要�?chǔ)備貨幣，所以美國(guó)是極少數(shù)可以以自己印鈔票來還錢的國(guó)家，也可以說美國(guó)借的是自己的鈔票。有人說美國(guó)國(guó)債的信用評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)就是全球金融危機(jī)“駱駝”身上的最后一根稻草。美國(guó)的危機(jī)怎么產(chǎn)生的？只要美國(guó)國(guó)會(huì)通過，美國(guó)就可以接著發(fā)鈔票而不違約。美國(guó)兩黨吵架拒絕印鈔票、拒絕發(fā)國(guó)債。但如果美國(guó)政府不運(yùn)營(yíng)的話，美國(guó)人就拿不到失業(yè)金、救助金、社保、醫(yī)保，美國(guó)所有人都會(huì)寫信給自己的議員，所以這兩黨最后會(huì)妥協(xié)的。

美國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力不是貨幣。實(shí)際上，美國(guó)有兩個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，一個(gè)是以硅谷為代表的高科技產(chǎn)業(yè)。從二戰(zhàn)以來，幾乎每一個(gè)新的行業(yè)都是創(chuàng)新。美國(guó)人賺著壟斷的錢，二戰(zhàn)開始，激光、彩電、半導(dǎo)體、彩電，最近又是蘋果，一個(gè)產(chǎn)業(yè)接著一個(gè)產(chǎn)業(yè)在全球壟斷，這就是它的核心競(jìng)爭(zhēng)力。金融危機(jī)對(duì)美國(guó)的創(chuàng)新力絲毫沒有損耗，美國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)是其第一大競(jìng)爭(zhēng)力。

美國(guó)的第二大競(jìng)爭(zhēng)力是美國(guó)以華爾街為代表的金融高端服務(wù)業(yè)。美國(guó)華爾街的確是全球領(lǐng)先的，投行請(qǐng)美國(guó)的，分析師是他們的，評(píng)級(jí)也是他們的，律師、會(huì)計(jì)師也是他們的。通常，制造業(yè)是全球性，但是服務(wù)業(yè)是區(qū)域性的。美國(guó)制定了全球金融業(yè)、咨詢業(yè)、企業(yè)運(yùn)行的規(guī)矩、法律。中國(guó)企業(yè)走向海外，哪一步不是請(qǐng)美國(guó)的高端機(jī)構(gòu)？所以它的服務(wù)業(yè)變成了全球性的。如此一來，其核心競(jìng)爭(zhēng)力根本沒有受到危機(jī)的摧毀。

從2008年國(guó)際金融危機(jī)到現(xiàn)在的這四年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以說已走出低谷出現(xiàn)明顯復(fù)蘇。在美國(guó)、日本、歐元區(qū)這三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)目前堪稱是最耀眼的。

經(jīng)濟(jì)改革，如何與危機(jī)賽跑

設(shè)想一下：假如中國(guó)經(jīng)濟(jì)將來有一天停止高速增長(zhǎng)，甚至碰到地產(chǎn)金融泡沫破滅，導(dǎo)致我們經(jīng)濟(jì)走向衰退，不僅不增長(zhǎng)還負(fù)增長(zhǎng)。那樣的話我們中國(guó)要花多少年才能恢復(fù)增長(zhǎng)呢？是像日本這樣花個(gè)二十幾年才增長(zhǎng)，還是像美國(guó)這樣四年就增長(zhǎng)了呢？這是一個(gè)特別大的問題，這個(gè)問題會(huì)直接影響到我們政府、企業(yè)的決策，會(huì)影響個(gè)人投資。假如我們體制改得不好，走的就會(huì)是日本之前的老路。

回到國(guó)內(nèi)，我們中國(guó)的問題就是一句話：改革和危機(jī)賽跑。中國(guó)政府手上還有很多資源和“子彈”，還可以用來解決問題，所以我覺得要改革一定得到位。

為什么需要改革呢？中國(guó)的經(jīng)濟(jì)這么多年靠三駕馬車，一個(gè)是出口、一個(gè)是投資，還有一個(gè)是消費(fèi)。出口、投資最近遇到一些問題，剩下消費(fèi)這駕馬車也很難拉動(dòng)。

出口目前遇到問題，主要是人民幣升值、成本優(yōu)勢(shì)下降，現(xiàn)在中國(guó)不少出口企業(yè)都紛紛到越南等地去開工廠了。另一方面就是國(guó)際貿(mào)易不平衡，大量出口引起其他國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義抬頭和貿(mào)易壁壘設(shè)置。所以完全靠出口這條路不現(xiàn)實(shí)。

投資也遇到了很大問題。投資帶動(dòng)了中國(guó)的鋼鐵、水泥、煤炭等一大堆行業(yè)的產(chǎn)能過剩。根據(jù)研究顯示，31個(gè)行業(yè)28個(gè)都產(chǎn)能過剩。投資拉動(dòng)這駕馬車基本上很難再發(fā)力了。最近兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好一點(diǎn)，這與我們前期批的項(xiàng)目還在繼續(xù)進(jìn)行也不無關(guān)系，但這種方式無法繼續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

消費(fèi)這駕馬車挺慘，只占GDP三分之一�？陀^上，老百姓看病上學(xué)這些大額消費(fèi)支出還需要由自己支付，所以老百姓就得攢著錢。我們的消費(fèi)起不來是有根本原因的，消費(fèi)要起來，就要把全民更好地保障起來。舉個(gè)例子，為什么法國(guó)人消費(fèi)起來那么瀟灑，因?yàn)榉▏?guó)人從生到死都不掏錢——教育不掏錢、醫(yī)療不掏錢，所以就瀟灑地消費(fèi)。但中國(guó)的國(guó)情顯然與法國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家不一樣，我們需要逐步發(fā)展。

緊接著下來怎么辦？剩下的就是改革了，改革的紅利特別重要。怎么改革？首先，除了軍隊(duì)、國(guó)防等幾個(gè)必須要國(guó)家把控的行業(yè)外，政府應(yīng)該降低民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入各種行業(yè)的門檻，不能空喊口號(hào)，要真正在法律地位上將民營(yíng)企業(yè)與國(guó)企平等起來。第二個(gè)就是農(nóng)村的改革，其中土地流轉(zhuǎn)是重點(diǎn)。農(nóng)村改革中，部分農(nóng)民要離開賴以生存的土地。離開土地，不能是一次性套現(xiàn)，而應(yīng)是提供多種紅利的方式給農(nóng)民以保障，讓他們?nèi)谌氲礁鞒擎?zhèn)。所以城鎮(zhèn)化和改革綁在一塊兒，這項(xiàng)改革做好了，會(huì)給城鎮(zhèn)化帶來巨大增長(zhǎng)力。

改革中最重要的一點(diǎn)，就是政府不要直接插手經(jīng)濟(jì)，要從直接的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中退出來。讓市場(chǎng)發(fā)揮主導(dǎo)作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)自然就會(huì)產(chǎn)生出很多的亮點(diǎn)來。如果政府有決心能做到這一點(diǎn)，創(chuàng)造一個(gè)公開、透明的市場(chǎng)，創(chuàng)造一個(gè)按市場(chǎng)規(guī)則辦事的環(huán)境，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)還能繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。